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基本金属：扩大内需重要性提升、海外如期加息，预计基本金属价格震荡中积蓄上行力量。据Wind，5 月1 日至5 月5 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-3.18%、-0.81%、-0.57%、-4.39%、6.50%。

国外方面，据美联储5 月议息会议声明，联邦基金利率目标区间上调25bp，至5.0%-5.25%，符合市场预期。国内方面，5 月5 日，中央财经委员会第一次会议召开，强调加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。

钢铁：价、利、成本下行，关注供给侧政策变化。据Wind，5 月1 日至5 月5 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化分别为-2.23%、-4.57%、-4.44%、-2.22%，钢厂盈利率下降4.33 PCT 至22.08%。预计钢铁需求震荡复苏，关注未来供给侧政策变化，维持板块估值温和修复预期。建议关注：宝钢股份、久立特材等。

贵金属：金价续航，涨至2020 美元/盎司水平。据Wind，5 月1 日至5 月5 日，COMEX 黄金上涨1.28%至2024.9 美元/盎司，美元指数下跌0.37%至101.29。据美国劳工部，截至4 月29 日当周初请失业金人数24.2 万，预期为24 万人，前值为23 万人；美国4 月ADP 就业人数为29.6 万人，预期14.8 万人，前值14.5 万人，为2022 年7 月以来最大增幅。美国就业压力仍较大，投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价续航，中长期上行趋势不变。建议关注：兴业矿业、银泰黄金、赤峰黄金等。

能源金属：表观需求逐步修复，锂价微涨。据Wind，5 月1 日至5 月5 日，电池级碳酸锂价格上涨0.84%至18.05 万元/吨，氢氧化锂价格不变为18.75 万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池表观需求逐步修复，碳酸锂价格微涨，期待旺季来临。随着碳酸锂价格跌至20 万元/吨以下，价格短期或迎持稳震荡，预期的改善将为整个板块带来估值提升的机会。建议关注：永兴材料、华友钴业、融捷股份、盛新锂能等。

小金属：钼价下跌，关注节后需求回稳。据Wind，5 月1 日至5 月5 日，轻稀土氧化镨钕价格不变为43.80 万元/吨，钨精矿价格不变为12.05 万元/吨，钼精矿价格下跌4.70%至3450.00 元/吨度。钼价下跌，终端需求复苏放缓，预计随着钢招恢复，钼精矿主流成交价格逐步回升。建议关注：金钼股份、中国稀土、北方稀土、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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